文章來源：數米基金網 

今年7月以來，伴隨A股市場劇烈震蕩，分級基金爆發了史無前例的下折潮，下折分級B數量多達25只。

與此同時，受下折和整體折價影響，不少分級基金A、B份額嚴重縮水，分級基金場內交易份額規模整體縮水超過一成。

據同花順統計數據表明，截至7月15日，可比的百余只場內分級基金規模從6月12日的3170.8557億份大幅下降至2710.5327億份。短短一個月時間內，場內分級規模已大幅減少460.32億份，縮水幅度達14.52%。

其中，就有多只百億規模的分級基金規模出現急速下降。如之前的百億分級中航軍工分級A和B份額就分別從6月12日的101.03億份快速減少至61.41億份，場內份額合計減少高達79.24億元，縮水幅度達39.22%。

同樣，鵬華中證銀行分級場內規模也從6月12日的209.6億份下降至7月15日的148.22億份，大幅下降了61.38億份，縮水29.28%；申萬證券分級場內規模從一個月前的364億份下降至7月15日的302.12億份，份額減少了近62億份，縮水近兩成。

7 月16日，上海一家基金公司人士告訴21世紀經濟報道記者，“在這輪震蕩的市場行情中，由于一些分級基金投資者對市場性風險缺乏防范意識，對分級基金的特 性了解甚少，甚至盲目抄底搶反彈而損失慘重。就公司具體情況而言，在7月初市場情緒極度恐慌的情況下，贖回申請有所增加，但并未出現巨額贖回的現象。”

該人士稱，分級基金是一個投資工具而非洪水猛獸，不能因為近期的極端情況而否定分級基金存在意義。“今后在發行分級基金前，公司亦會加強高風險產品的風險提示和投資者教育宣傳工作等。”

值得一提的是，為了吸引投資者申購場內基金，在此之前，已有多只基金實現了場內申購零費率，包括大成互聯網金融分級、國泰深證TMT50指數分級、國泰國證有色金屬行業指數分級、國泰國證食品飲料行業指數分級等均不收取場內申購費用。

下折潮引發巨額贖回

21世紀經濟報道記者了解到，今年7月以來，正是前所未有的下折潮引發了分級基金巨額贖回。

根據不完全統計，此輪A股暴跌令25只分級基金B下折，尤以鵬華基金與申萬菱信基金公司下折數量最多。其中，鵬華基金旗下鵬華新能源分級B、高鐵分級B、鵬華一帶一路B、鵬華地產分級B四只基金均已下折；申萬菱信也有三只分級基金B下折，分別為申萬菱信軍工B、申萬中證環保B、申萬菱信傳媒B。

此外，華寶興業基金公司在近期也有兩只分級B下折，分別為華寶興業中證100B和華寶興業中證醫療B。

余 下下折的分級B分別為招商可轉債B、南方中證國企改革B、信誠中證TMT產業B、易方達并購重組B、生物分級B、招商煤炭B、招商生物醫藥B、富國中證移 動B、國泰有色B、長盛中證一帶一路B、工銀瑞信中證傳媒B、信誠有色B、工銀傳媒B、安信一帶一路B、東吳轉債B、銀華中證轉債B。

而從近一個月內場內份額絕對值變化來看，下折基金中，規模下降居首的安信一帶一路分級A和B份額分別從6月12日的41.92億份急速下降至7月15日的11.71億份，場內規模合計縮水高達60.42億份之巨，縮水幅度超過七成，高達72.07%。

緊隨其后的富國互聯網分級場內分級A和分級B規模亦從一個月前的35.67億份減少至14.13億份，場內規模合計減少了43.08億份，份額下降超過六成，達60.39%。

此外，截至7月15日，國泰有色金屬分級場內規模合計為24.12億份，較6月12日的66.7億份相比，大幅減少42.58億份，降幅高達63.84%。

同樣，短短一個月內，易方達并購重組分級場內規模也縮水39.27億份，其分級A和分級B規模均從一個月前的24.64億份下降至7月15日的5億份，份額急劇縮減19.64億份，縮水率高達近八，為79.71%。

值得一提的是，為了增加凈申購，易方達基金日前公告稱，自7月15日起，易方達軍工指數、易方達國企改革指數分級、易方達證券公司指數分級的基礎份額施行場內申購零費率優惠。不過，這3只分級基金基礎份額的場外申購費率則不作調整。

當天，深圳一家基金公司人士對21世紀經濟報道記者坦言，不可避免公司新分級基金發行已經受到影響了，能發多少發多少吧。但之前上報的分級新產品則沒有進一步消息出來。“分級產品申報不能走簡易通道，申報時間要好幾個月。暫時沒有新產品獲批的消息。”

直銷推零費率申購

當天，21世紀經濟報道記者在采訪當中還了解到，近期為了吸引投資者申購基金，除了場內基金零費率以外，不少基金公司在直銷渠道也紛紛推出了股基申購零費率的活動。

如南方基金公告顯示，7月15日到7月24日，投資者在南方基金電子直銷平臺對在線支付、匯款交易、貨幣基金轉購偏股型基金的基金認購、申購業務，實行費率為0的優惠。

同樣，工銀瑞信近期了推出“零費率”優惠。工銀瑞信公告顯示，自7月8日起至7月31日，投資人凡通過公司直銷電子自助交易系統申購指定基金產品，基金申購費率為零。活動范圍涉及股票型、混合型和指數型開放式基金共計35只產品。

對 此，一家大型基金公司人士稱，零費率主要是為了吸引申購。畢竟之前的大跌還是出現了凈贖回。“據我們圈子里六七家基金公司的統計，個別規模比較小的基金贖 回嚴重，但是，大型基金公司普遍凈贖回規模約為總資產規模的2%－3%左右，并沒有外界想像的嚴重，對公司影響也較小。不過，較之前的凈申購比自然不可同 日而語。”

“近期市場情緒日漸穩定，在經歷了大調整后，市場步入合理的估值期，當前正是介入的良好時機。而申購零費率自然可以吸引到大筆資金抄底申購，有利于基金規模增長。”對此，深圳一家基金公司人士直言。

實際上，上周四周五上演千股漲停潮，這也使得市場從極度悲觀迅速逆轉為非常樂觀，抄底資金開始迅速殺入，從基金公司申贖情況看，不少投資者通過借道基金進行抄底，基金公司已經從前期下跌行情中的凈贖回變為凈申購狀態了。

對此，滬上一家基金公司一位基金經理也表示，“最近幾天看渠道散戶的申購非常有特點，前期齊刷刷贖回，這兩天齊刷刷申購，一天申購金額是過去幾年都沒有過的，越來越一致行動了。”

前述上海基金公司人士也稱，之前，基金經理通過合理的操作，有效滿足了投資者的贖回申請。但自上周回暖以來，旗下基金均呈凈申購狀態。

公司目前也在積極準備新基金的申報和發行工作，將會根據市場情況確定發行時間，各渠道并未面臨太大的銷售壓力。