外匯遠期合約是進行套期保值的最基本的金融衍生工具之一。其優(yōu)點在于：當(dāng)金融體系不完備、運行效率低下時，它是成本最低的套期保值方式。原因是交易相對簡單，不需要保證金，涉及資金流動次數(shù)少，公司決策方式簡明等。

      套期保值的基本特征：在現(xiàn)貨市場和期貨市場

套期保值

套期保值的理論基礎(chǔ)：現(xiàn)貨和期貨市場的走勢趨同（在正常市場條件下）,由于這兩個市場受同一供求關(guān)系的影響，所以二者價格同漲同跌；但是由于在這兩個市場上操作相反，所以盈虧相反，期貨市場的盈利可以彌補現(xiàn)貨市場的虧損。

根據(jù)參與期貨交易的方向不同，可以把股指期貨套期保值交易劃分為買入套期保值和賣出套期保值兩類。

1、買入套期保值

股指期貨買入套期保值是指投資者因擔(dān)心目標(biāo)指數(shù)或股票組合價格上漲而買入相應(yīng)股指期貨合約進行套期保值的一種交易方式，即在期貨市場上首先建立多頭交易部位（頭寸），在套期保值期結(jié)束時再對沖掉的交易行為，因此也稱為“多頭保值”。買入套期保值的目的是鎖定目標(biāo)指數(shù)基金或股票組合的買入價格，規(guī)避價格上漲的風(fēng)險。投資者主要在以下情況下進行買入套期保值：

1）投資者預(yù)期未來一段時間內(nèi)可收到大筆資金，準(zhǔn)備投入股市，但經(jīng)研究認為股市在資金到位前會逐步上漲，若等到資金到位再建倉，勢必會提高建倉成本。這時，可買入股指期貨合約便能對沖股票價格上漲的風(fēng)險，由于股指期貨交易具有杠桿機制，買入股指期貨合約所需的資金量較小。

2）機構(gòu)投資者現(xiàn)在擁有大量資金，計劃按當(dāng)前價格買進一組股票，由于需要買進的股票數(shù)額較大，短期內(nèi)完成建倉必然推高股價，提高建倉成本；如逐步分批進行建倉，則擔(dān)心價格上漲。此時買入股指期貨合約則是解決問題的方式。具體操作方法是先買進對應(yīng)數(shù)量的股指期貨合約，然后再分步逐批買進股票，在分批建倉的同時，逐批將這些對應(yīng)的股指期貨合約賣出平倉。

3）在允許交易者進行融券做空的股票市場中，由于融券具有確定的歸還時間，融券這必須在預(yù)定日期前將做空的股票如數(shù)買回，在加上一定的費用歸還給出借者。當(dāng)融券者做空股票后，如果價格與預(yù)期相反，出現(xiàn)上漲，為歸還股票投資者不得不用更高的價格買回股票，此時，買進相應(yīng)的股指期貨合約則可以起到對沖風(fēng)險的作用。

4）投資者在股票期權(quán)或股指期權(quán)上賣出看漲期權(quán)，一旦價格上漲，將面臨較大的虧損。此時，投資者可通過買進相應(yīng)股指期貨合約，在一定程度上對沖因此產(chǎn)生的風(fēng)險。

2、賣出套期保值

股指期貨賣出套期保值是指投資者以因擔(dān)心目標(biāo)指數(shù)或股票組合價格下跌而賣出相應(yīng)股指期貨合約的一種保值方式，即在期貨市場上先開倉賣出股指期貨合約，待下跌后再買入平倉的交易行為，因此又稱為“空頭保值”。賣出套期保值的目的是鎖定目標(biāo)指數(shù)或股票組合的賣出價格，規(guī)避價格下跌的風(fēng)險。投資者一般在以下幾種情形下進行賣出套期保值：

1）機構(gòu)大戶手中持有大量股票，也準(zhǔn)備長期持有，但卻看空大盤。此時，如果選擇在股票市場上賣出，由于數(shù)量較多，會對股票價格形成較大壓力導(dǎo)致出貨成本較高，同時要承擔(dān)相應(yīng)的交易費用。此時，最好的選擇是賣出相應(yīng)的股指期貨合約對沖短期內(nèi)價格下跌的風(fēng)險。

2）持有大量股票的戰(zhàn)略投資者，由于看空后市，但卻不愿意因賣出股票而失去大股東地位，此時，這些股票持有者也可以通過賣出相應(yīng)的股指期貨合約對沖價格下跌的風(fēng)險。

3）投資銀行與股票包銷商有時也需要使用賣出套期保值策略。對于投資銀行和包銷商而言，能否將包銷股票按照預(yù)期價格銷售完畢，在很大程度上和股市的整體狀況很有關(guān)系。如果預(yù)期未來股市整體情況不樂觀，可以采取賣出相應(yīng)股指期貨合約來規(guī)避因股票價格下跌帶來的損失。

4）投資者在股票期權(quán)或股指期權(quán)上賣出看跌期權(quán)，一旦股票價格下跌，將面臨很大的虧損風(fēng)險，此時，通過賣出相應(yīng)股指期貨合約可以在一定程度上對沖風(fēng)險。