來源：期貨中國 作者：沈良

T是指交易當日。T+0、T+1或者T+N都是交易中的交割制度，代表雙方交易的標的和資金在當天交割、在下一個交易日交割還是在下N交易日后交割的交易制度，這些交易制度，不但可以用在股票、期貨領域，也可以用在現貨、外匯、債券等領域。

　　期貨實行T+0交易制度，管理層的核心目的是活躍期貨市場的交易。中國期貨市場的發展水平遠落后于股票市場，期貨的資金容量較小(07年300-400億)，合約數目少(期貨只有150個左右的合約，而滬深兩市共有1500只左右的股票)，如果實行T+1交割制度，交易量會比目前小很多，很可能想開倉的人由于沒有對家回應而開不了倉，或者持有合約的人也因為市場沒有需求而無法平倉，最終導致所有的合約都是冷合約，無法達到期貨價格對現貨價格的發現功能以及對現貨的套保功能。

　　因此管理層制定期貨交易為T+0交割制度，并收取較低的交易費用，還引入做市商制度，目的就是為了活躍期貨市場的交易程度，充分發揮期貨的杠桿功能。在T+0的交割制度下，交易會被活躍，直接體現為期貨的換手率比較高，有時一個合約在一天內被換手數次也是正?，F象。

　　期貨實行T+0交割的好處有 ①增加同一筆資金流動速度——同一筆資金一天可以進出很多次，在資金容量不大的情況下充分活躍市場。②增加投機客數量，轉嫁現貨商風險——其期貨市場中，投資客就像是潤滑劑，他們的存在讓交易量加大，使得真正需要賣貨的現貨商和需要買貨采購商更容易在活躍的市場中達成交易。③當日更多盈利機會——對操作做對比例高的投資者來說，同一筆資金的不斷進出增加了盈利的可能。④提高當日風險可控程度——如果當日開倉后價格一路向反方向走，則可以在當天及時止損，不至于虧損太多。

　　期貨實行T+0交割的壞處有 ①散戶被動增加交易次數，增加交易成本——由于市場投機性太強，較多人每天的交易次數較多，一些散戶可能被動增加交易次數，增加交易成本。②當日更多風險可能——對操作做對比例很低的投資者來說，同一筆資金的不斷進出增加了虧損的可能。③需要實時關注——由于每天可以進出多次，盈利的可能加大，風險控制的機會增多，因此在利益驅動下更多人會選擇實時關注盤面走勢，以便做出對應操作。